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国泰首席经济分析师林启超:市场过热吗?股市逃命指标 50年未出错 - 财经要闻 - 工商时报

作者:张国荣 发布时间:2022-07-12 19:58 点击:

全球资金充裕,推升股市屡创新高,何时会封顶?国泰世华银行首席经济分析师林启超25日透露,有一项指标50年来从未出错,即美国10年期公债利率减去2年期公债利率,或减3个月国库券利率,一旦出现零利率、甚至反转时,就是资本市场反转往下的先期警讯,直至目前都屡试不爽。

目前拉回仍是买点

不过,林启超表示,2022年全球股市会面临比较大的挑战,主要是基期已垫高,全球经济及企业获利成长都会放缓,加上股市的融资率、乖离率都在历史相对高点,只要一个消息,就可能让股市出现“闪崩”,但因为有资金及基本面支撑,林启超强调,现在只要股市回档,建议都可站在买方,即逢低进场加码。

国泰世华银行25日对其财管客户提供在线投资趋势分析,林启超强调,股债汇市今明两年是“滚动式修正”,但趋势往上,景气通膨则是“校正回归”,目前快热缺氧,但2022年就会回稳。即美国若7、8月顺利解封,且金融市场没有大波动,则美国联准会(Fed)在8月底就会确定逐步缩减购债金额,即每月购买公债金额减100亿元、购买不动产抵押证券(MBS)则减50亿元,最快从2022年1月26日开始,八个月内将每月1,200亿美元的购债规模减到零时,才会启动升息,最快2023下半年可能升息1码,但若股市大跌,则升息时间会再延。

至于通膨议题虽升温,但林启超分析,现在是供应链跟不上所造成,明年即可能下降,而美元已在筑底,未来应会升值,至于资金是否会大量撤出亚洲?林启超则强调,亚洲仍是有很多值得投资的标的,并不悲观。

也就是说,林启超预估,美国最快明年才会开始缩表,但因为市场已习惯此信息,资本市场反应应不会像2013年的大;二是通膨应是短期现象,美国最快仍是要到2023年下半年才可能升息,且只要股市跌,升息时间表就会再延后;三是低利率环境,加上经济复苏及企业获利持续成长,股市、债市仍会持续往上。

但资金不断追捧,是否会出现资产泡沫破灭?林启超亦直言,有一个先期指标50年来从未出错,只要出现,资本市场即可能大回档,即美国10年期公债利率减去2年期公债或3个月国库券利率,若出现趋近于零、甚至反转,即短期资金成本大升时,资本市场回档压力就增大。

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